Este cuento sirve para entender lo que hacen las manos fuertes con nosotros los peques
Una vez llegó al pueblo un señor muy bien vestido, se instaló en el único hotel que había, y puso un aviso en la única página del periódico local, que estaba dispuesto a comprar cada mono que le trajeran por 10€.
Los campesinos, que sabían que el bosque estaba lleno de monos, salieron corriendo a cazar monos.
El hombre compró, como había prometido en el aviso, los cientos de monos que le trajeron a $10 cada uno sin chistar.
Pero, como ya quedaban muy pocos monos en el bosque, y era difícil cazarlos, los campesinos perdieron interés, entonces el hombre ofreció $20 por cada mono, y los campesinos corrieron otra vez al bosque
Nuevamente fueron mermando los monos, y el hombre elevó la oferta a 25€, y los campesinos volvieron al bosque, cazando los pocos monos que quedaban, hasta que ya era casi imposible encontrar uno.
Llegado a este punto, el hombre ofreció 50€ por cada mono, pero, como tenia negocios que atender en la ciudad, dejó a cargo de su ayudante el negocio de la compra de monos.
Una vez que viajó el hombre a la ciudad, su ayudante se dirigió a los campesinos diciéndoles:
Fíjense en esta jaula llena de miles de monos que mi jefe compró para su colección. Yo les ofrezco venderles a ustedes los monos por 35€, y cuando el jefe regrese de la ciudad, se los venden por 50€ cada uno.Los campesinos juntaron todos sus ahorros y compraron los miles de monos que había en la gran jaula, y esperaron el regreso del ‘jefe’.
Desde ese día, no volvieron a ver ni al ayudante ni al jefe. Lo único que vieron fue la jaula llena de monos que compraron con sus ahorros de toda la vida.
enfin lo que en el lenguaje bursátil llamamos EMPAPELADA
jueves, 29 de mayo de 2008
martes, 27 de mayo de 2008
UN PISO POR 5€
No es una broma no!!
Un ex agente inmobiliario en paro está vendiendo participaciones para conseguir deshacerse de su piso de 320.000 euros en la localidad madrileña de Ciempozuelos, ya que no puede hacer frente a la hipoteca y tampoco consigue venderlo. De momento, ya ha vendido 1.800 participaciones.
A través de la web www.elpisodeloscincoeuros.com, Miguel Marina cuenta que ha dividido el coste del piso en participaciones de cinco euros, de las que pretende vender 64.000, y promete entregar el piso al ganador del sorteo.
En su web se detallan las condiciones y la descripción del piso, un apartamento de 77 metros cuadrados con dos dormitorios y una terraza en el centro de Ciempozuelos. Además del piso, el sorteo incluye la plaza de garaje y el ganador quedará libre de la hipoteca, gastos de escrituración y el IVA.
Sin poder pagar a la "señora hipoteca"
"Debido a los altos intereses y a la poca seguridad laboral, la cual me ha llevado al paro, me veo obligado a deshacerme de él pues no puedo hacer frente a la señora hipoteca", afirma Marina, que cuenta también que pasa noches sin dormir tratando de pensar en una solución para deshacerse del piso que compró en 2005.
"He intentado venderlo, pero no me llama ningún comprador", afirma.
Cada vez más españoles están en un problema similar al de Marina. El desempleo ha crecido este año y las inmobiliarias aseguran que el mercado de la vivienda, en auge durante una década, está parado.
Sorteo ante notario
Marina ha pedido a un notario público que revise su sorteo para asegurarse de que es legal.
"Por cinco euros tú puedes tener un piso y yo puedo recuperar el sueño", concluye Marina en su web.
Un ex agente inmobiliario en paro está vendiendo participaciones para conseguir deshacerse de su piso de 320.000 euros en la localidad madrileña de Ciempozuelos, ya que no puede hacer frente a la hipoteca y tampoco consigue venderlo. De momento, ya ha vendido 1.800 participaciones.
A través de la web www.elpisodeloscincoeuros.com, Miguel Marina cuenta que ha dividido el coste del piso en participaciones de cinco euros, de las que pretende vender 64.000, y promete entregar el piso al ganador del sorteo.
En su web se detallan las condiciones y la descripción del piso, un apartamento de 77 metros cuadrados con dos dormitorios y una terraza en el centro de Ciempozuelos. Además del piso, el sorteo incluye la plaza de garaje y el ganador quedará libre de la hipoteca, gastos de escrituración y el IVA.
Sin poder pagar a la "señora hipoteca"
"Debido a los altos intereses y a la poca seguridad laboral, la cual me ha llevado al paro, me veo obligado a deshacerme de él pues no puedo hacer frente a la señora hipoteca", afirma Marina, que cuenta también que pasa noches sin dormir tratando de pensar en una solución para deshacerse del piso que compró en 2005.
"He intentado venderlo, pero no me llama ningún comprador", afirma.
Cada vez más españoles están en un problema similar al de Marina. El desempleo ha crecido este año y las inmobiliarias aseguran que el mercado de la vivienda, en auge durante una década, está parado.
Sorteo ante notario
Marina ha pedido a un notario público que revise su sorteo para asegurarse de que es legal.
"Por cinco euros tú puedes tener un piso y yo puedo recuperar el sueño", concluye Marina en su web.
viernes, 23 de mayo de 2008
RECESION y PARO AL 12,5%
Bufff que panorama, eso es lo que ve la Fundación de Cajas de Ahorro (Funcas) para la economía española (es la tercera revision que hacen ya este año), el 2008 lo ven oscuro, pero es que el 2009 NEGRO NEGRO: el PIB tan sólo crecerá un 0,4% y la tasa de paro escalará hasta el 12,5%..
Con cada indicador que va saliendo empeora el panorama económico según dicen, a medida que avanza el año se van deteriorando más y más.
Si los factores que explicaban el declive para el 1t2008 eran el frenazo del consumo, la paralización del mercado inmobiliario y la crisis financiera, pues para el 2T aún se acentuaran más si cabe
Así, la Fundación estima que el crecimiento intertrimestral del PIB entre abril y junio será probablemente cero o ligeramente negativo, mientras que el tercer y cuarto trimestre podrá recuperarse "ligeramente" gracias a la reducción de 400 euros en el IRPF, que ofrecerá cierto respiro al consumo (GRACIAS ZP ;((()
No obstante, este respiro será "transitorio", según Funcas, y provocará un efecto "incapaz de enderezar" el impacto subyacente sobre la actividad y el empleo y el derrumbe de la actividad en la construcción, por lo que, una vez que el efecto se diluya, el ritmo de crecimiento volverá a decaer en la primera mitad de 2009.
PREFIERO NO SEGUIR, avisados estamos, lo único que deseo es que los telediarios abran con la caída de la Bolsa y empiezen a aparecer los comentarios catastrofistas para estar más tranquilo, mientras no pase eso, nos quedaran más bajadas......
Con cada indicador que va saliendo empeora el panorama económico según dicen, a medida que avanza el año se van deteriorando más y más.
Si los factores que explicaban el declive para el 1t2008 eran el frenazo del consumo, la paralización del mercado inmobiliario y la crisis financiera, pues para el 2T aún se acentuaran más si cabe
Así, la Fundación estima que el crecimiento intertrimestral del PIB entre abril y junio será probablemente cero o ligeramente negativo, mientras que el tercer y cuarto trimestre podrá recuperarse "ligeramente" gracias a la reducción de 400 euros en el IRPF, que ofrecerá cierto respiro al consumo (GRACIAS ZP ;((()
No obstante, este respiro será "transitorio", según Funcas, y provocará un efecto "incapaz de enderezar" el impacto subyacente sobre la actividad y el empleo y el derrumbe de la actividad en la construcción, por lo que, una vez que el efecto se diluya, el ritmo de crecimiento volverá a decaer en la primera mitad de 2009.
PREFIERO NO SEGUIR, avisados estamos, lo único que deseo es que los telediarios abran con la caída de la Bolsa y empiezen a aparecer los comentarios catastrofistas para estar más tranquilo, mientras no pase eso, nos quedaran más bajadas......
miércoles, 21 de mayo de 2008
Llego el día: BUFFET está en Madrid
El hombre más rico del mundo ha llegado hoy a España, ha sido recibido por el Rey y esta noche cenará con 40 empresarios españoles en su gira por España. Warren Buffett, conocido como el 'Oráculo de Omaha', ha reconocido que busca compañías familiares en las que pueda tomar el control.
Warren Buffett ha dejado hoy claro que en la gira europea que ha iniciado esta semana busca compañías familiares en las que pueda tomar el control. El inversor, conocido como el Oráculo de Omaha, ha reconocido que su vehículo de inversión, Bershire Hathaway dedica una parte de su cartera para comprar pequeñas participaciones en empresas, pero que este viaje a Europa no tenía ese objetivo. Ha dicho que no invierte por sectores, por lo que no se ha decantado por ninguno en concreto, aunque ha repetido una vez más que le gusta invertir en aquellos negocios que entiende y no son muy cambiantes. Por eso ha descartado las empresas de Internet, ya que reconoce que no es bueno prediciendo los cambios que les afectan. No obstante, no ha querido desvelar nombres ni siquiera los rumores de compañías que se ha dicho que podrían encajar en su perfil de empresa. Ha repetido el mensaje de que busca empresas con un beneficio antes de impuestos mínimo de 75 millones de dólares, que el límite es por abajo, no por arriba; negocios que entienda y con visibilidad.
El viaje de Buffett y su llegada ayer a España ha levantado mucha expectación. Hoy ha sido recibido por el Rey en una invitación que recibió nada más llegar a Madrid a las 12,00 y por la noche tiene prevista una cena con cuarenta empresarios españoles. El interés es tal, que hasta hubo analistas y empresarios que se colaron en la rueda de prensa que ha ofrecido esta tarde para preguntarle sobre sus planes. Ha dicho que España es uno de los países atractivos donde invertir, pero dentro de los cuatro que ha elegido en este viaje (Alemania, Suiza, Italia y España) no tiene ninguna preferencia.Buffett ha aparecido con traje oscuro y camisa blanca, que acompañaba con su eterna sonrisa. Para beber, no defraudó: Coca-Cola, una de las empresas en las que invierte. Ha estado acompañado de Angelo Morati, que está siendo su asesor en esta gira, y de Eitan Wertheimer, de Iscar Metalworking, la empresa israelí que adquirió Buffet en una de sus escasas aventuras fuera de Europa.“Es mi primer viaje, pero espero que no sea el último, ha sido un verdadero placer estar aquí”, comentaba risueño. El presidente de Berkshire ha reconocido que no le gusta viajar y que hasta el momento había tenido mucha suerte con las adquisiciones que había hecho en EEUU, por lo que no le había sido necesario viajar a Europa.
¿Por qué Europa? “Porque tienen muchas compañías del tipo que nos gustan”, ha asegurado Buffet.El oráculo de Omaha también ha dicho que una de las ventajas de contar con Berkshire Hathaway en el plan de negocio es que "las compañías que se asocian saben que tienen liquidez, que pueden financiar sus actividades sin tener que estar hablando con analistas o con los bancos. Se pueden dedicar al100% al negocio", aseguró.
El inversor ha hablado de la situación económica y ha señalado que “el pánico financiero ha pasado”, aunque todavía quedan por aflorar algunas consecuencias. Ha alabado la actuación de la Fed en esta crisis y, aunque ha reconocido que la crisis desatada por las hipotecas subprime estadounidense es grave, no es comparable a la del 29. También ha hablado sobre el dólar y su previsión es que se siga debilitando.Por otro lado, Buffett ha aclarado que no se ha entrevistado con el presidente del Gobierno porque no le ha invitado, cómo sí lo hizo el Rey, al que alabó por el calor con el que le ha recibido. Buffet se ha mostrado encantado con España y ha asegurado que espera recibir llamadas de aquí. Eso significará que hay empresas españolas interesadas en hacer negocios con él.
Warren Buffett ha dejado hoy claro que en la gira europea que ha iniciado esta semana busca compañías familiares en las que pueda tomar el control. El inversor, conocido como el Oráculo de Omaha, ha reconocido que su vehículo de inversión, Bershire Hathaway dedica una parte de su cartera para comprar pequeñas participaciones en empresas, pero que este viaje a Europa no tenía ese objetivo. Ha dicho que no invierte por sectores, por lo que no se ha decantado por ninguno en concreto, aunque ha repetido una vez más que le gusta invertir en aquellos negocios que entiende y no son muy cambiantes. Por eso ha descartado las empresas de Internet, ya que reconoce que no es bueno prediciendo los cambios que les afectan. No obstante, no ha querido desvelar nombres ni siquiera los rumores de compañías que se ha dicho que podrían encajar en su perfil de empresa. Ha repetido el mensaje de que busca empresas con un beneficio antes de impuestos mínimo de 75 millones de dólares, que el límite es por abajo, no por arriba; negocios que entienda y con visibilidad.
El viaje de Buffett y su llegada ayer a España ha levantado mucha expectación. Hoy ha sido recibido por el Rey en una invitación que recibió nada más llegar a Madrid a las 12,00 y por la noche tiene prevista una cena con cuarenta empresarios españoles. El interés es tal, que hasta hubo analistas y empresarios que se colaron en la rueda de prensa que ha ofrecido esta tarde para preguntarle sobre sus planes. Ha dicho que España es uno de los países atractivos donde invertir, pero dentro de los cuatro que ha elegido en este viaje (Alemania, Suiza, Italia y España) no tiene ninguna preferencia.Buffett ha aparecido con traje oscuro y camisa blanca, que acompañaba con su eterna sonrisa. Para beber, no defraudó: Coca-Cola, una de las empresas en las que invierte. Ha estado acompañado de Angelo Morati, que está siendo su asesor en esta gira, y de Eitan Wertheimer, de Iscar Metalworking, la empresa israelí que adquirió Buffet en una de sus escasas aventuras fuera de Europa.“Es mi primer viaje, pero espero que no sea el último, ha sido un verdadero placer estar aquí”, comentaba risueño. El presidente de Berkshire ha reconocido que no le gusta viajar y que hasta el momento había tenido mucha suerte con las adquisiciones que había hecho en EEUU, por lo que no le había sido necesario viajar a Europa.
¿Por qué Europa? “Porque tienen muchas compañías del tipo que nos gustan”, ha asegurado Buffet.El oráculo de Omaha también ha dicho que una de las ventajas de contar con Berkshire Hathaway en el plan de negocio es que "las compañías que se asocian saben que tienen liquidez, que pueden financiar sus actividades sin tener que estar hablando con analistas o con los bancos. Se pueden dedicar al100% al negocio", aseguró.
El inversor ha hablado de la situación económica y ha señalado que “el pánico financiero ha pasado”, aunque todavía quedan por aflorar algunas consecuencias. Ha alabado la actuación de la Fed en esta crisis y, aunque ha reconocido que la crisis desatada por las hipotecas subprime estadounidense es grave, no es comparable a la del 29. También ha hablado sobre el dólar y su previsión es que se siga debilitando.Por otro lado, Buffett ha aclarado que no se ha entrevistado con el presidente del Gobierno porque no le ha invitado, cómo sí lo hizo el Rey, al que alabó por el calor con el que le ha recibido. Buffet se ha mostrado encantado con España y ha asegurado que espera recibir llamadas de aquí. Eso significará que hay empresas españolas interesadas en hacer negocios con él.
martes, 20 de mayo de 2008
¿Serán las empresas de fertilizantes las protagonistas de la próxima burbuja?
Las ganas de comer del mundo aumentan casi al mismo ritmo en que disminuye la superficie para cultivos y ganado. En este embudo, los nutrientes parecen la única baza para aumentar la producción de alimentos. Las compañías que los elaboran se disparan en bolsa.
"Éste ha sido el mejor primer trimestre de nuestra historia". No hay muchos presidentes de empresas cotizadas que puedan decir lo mismo de este inicio de 2008. Pero sí Norbert Steiner, el jefe de la alemana K+S. Los ingresos de esta compañía especializada en fertilizantes se incrementaron en los tres primeros meses del año un 28%, hasta 1.230 millones de euros. Sus acciones todavía más: un 81,7%. ¿Cómo es posible?
Producir más alimentos
Así de cruda es la explicación de Steiner: "Producir suficientes alimentos para la creciente y cada vez más exigente población -al subir el nivel de vida, también se demanda comida más nutritiva- es el gran reto. Y ante esta situación, los granjeros se sienten impulsados a aumentar la tierra disponible e intensificar los cultivos. Estos dos factores llevan a un mayor uso de fertilizantes", afirma. Y no hay vuelta de hoja. Sobre todo en países emergentes, donde el rendimiento que sacan a las plantaciones es la mitad del que se logra en Estados Unidos, según datos de la compañía PotashCorp. La Asociación Internacional de la Industria de Fertilizantes (IFA, por sus siglas en inglés) espera en 2008 un aumento del 5% en el consumo de fertilizantes, hasta 170,3 millones de toneladas de nutrientes.
Por eso, las compañías que se dedican a producirlos, como K+S, se frotan las manos: "Esperamos que nuestro beneficio operativo sea mucho más alto este ejercicio que en 2007, y es posible que se triplique, debido a la fuerte subida de precios que esperamos en el segmento del potasio y el manganeso", afirma su presidente. Según la consultora Fertecon, el precio del nitrógeno -medido en su variante NOLA Ammonia Barge- se ha disparado por encima de 600 dólares por tonelada corta (equivalente a 907 kilos), el doble que hace un año.
Con el abono de los beneficios
La revalorización de esta empresa alemana en 2008 es la más pronunciada, pero las otras nueve grandes compañías del sector tampoco decepcionan: suben de media casi un 30%. Impresionante, ¿no? Pues espere a conocer su avance medio desde hace un año: un 145%. ¿Y desde hace dos? ¡Un 362%! Y lo mejor de todo es que alguna de ellas incluso sigue barata. Es el caso de la americana Mosaic, el mayor fabricante mundial de fosfato. Ha visto multiplicarse por 10 el precio de sus títulos en el último año, pero es que sus resultados casi han crecido más. En 2003 esta compañía facturó el equivalente en dólares a 1.802 millones de euros, mientras que para este año el consenso de analistas consultado por FactSet estima que la cifra se dispare hasta 10.398 millones de euros. Por eso, aunque sube cerca de un 25,5% en 2008, sus acciones no están caras: cotizan a un PER -veces que el resultado se recoge en el precio de las acciones- de 9,8 veces.
El fosfato es el segundo fertilizante más empleado en el mundo, con un 23,5% del total de 170 millones de toneladas de nutrientes que se esperan para este año. Le supera el nitrógeno, que supone cerca del 60%. Por detrás se encuentra el potasio, con un 17%.
Negocio con tres tipos de fertilizantes
De este último lleva el nombre en inglés la compañía canadiense PotashCorp of Saskatch, aunque en realidad hace negocio con los tres tipos de fertilizantes. Su avance del 30,6% en el ejercicio le ha llevado a alcanzar un valor de mercado de 40.000 millones de euros.
En el caso de PotashCorp se repite la misma historia que con Mosaic. Cierto que su acción parece haber corrido mucho en los últimos tres años, con una revalorización del 480%, pero es que su beneficio operativo (EBIT) ha pasado de los 736 millones de euros de 2005 a los 3.091 millones que el consenso de mercado espera para 2008. Su PER, por lo tanto, tampoco está desmadrado: 18,9 veces los resultados de este año. Un 60% de su resultado viene del potasio, un material para el que tiene altas expectativas, dado que lo consideran "esencial para que los granjeros puedan aumentar la producción de cereales", según explica Bill Doyle, su consejero delegado.
Riesgos de precio y capacidad
¿Y donde están los riesgos? Este negocio está directamente relacionado con el precio de las materias primas agrícolas. Si estas suben, los granjeros están dispuestos a gastar más en fertilizantes para producir más y así obtener mayores beneficios. Pero en el caso de que dejaran de subir, como ha ocurrido desde mediados de marzo, más de uno se lo pensará, por lo que estas compañías venderán menos.
El otro gran riesgo es de capacidad. Arabia Saudí, Marruecos o China, entre otros, están desarrollando grandes proyectos de producción de fertilizantes. Si esto se traduce en una alta producción, que supere a la demanda, estas empresas también sufrirán. En el mercado, estos riesgos se pasan por alto ahora y esto podría generar la próxima burbuja financiera, pero como dice Claire Simmonds, directora de producto de JPMorgan, éstas "pueden hacerse muy grandes y durar mucho tiempo". Es decir, se pueden aprovechar hasta que se pinchen.
"Éste ha sido el mejor primer trimestre de nuestra historia". No hay muchos presidentes de empresas cotizadas que puedan decir lo mismo de este inicio de 2008. Pero sí Norbert Steiner, el jefe de la alemana K+S. Los ingresos de esta compañía especializada en fertilizantes se incrementaron en los tres primeros meses del año un 28%, hasta 1.230 millones de euros. Sus acciones todavía más: un 81,7%. ¿Cómo es posible?
Producir más alimentos
Así de cruda es la explicación de Steiner: "Producir suficientes alimentos para la creciente y cada vez más exigente población -al subir el nivel de vida, también se demanda comida más nutritiva- es el gran reto. Y ante esta situación, los granjeros se sienten impulsados a aumentar la tierra disponible e intensificar los cultivos. Estos dos factores llevan a un mayor uso de fertilizantes", afirma. Y no hay vuelta de hoja. Sobre todo en países emergentes, donde el rendimiento que sacan a las plantaciones es la mitad del que se logra en Estados Unidos, según datos de la compañía PotashCorp. La Asociación Internacional de la Industria de Fertilizantes (IFA, por sus siglas en inglés) espera en 2008 un aumento del 5% en el consumo de fertilizantes, hasta 170,3 millones de toneladas de nutrientes.
Por eso, las compañías que se dedican a producirlos, como K+S, se frotan las manos: "Esperamos que nuestro beneficio operativo sea mucho más alto este ejercicio que en 2007, y es posible que se triplique, debido a la fuerte subida de precios que esperamos en el segmento del potasio y el manganeso", afirma su presidente. Según la consultora Fertecon, el precio del nitrógeno -medido en su variante NOLA Ammonia Barge- se ha disparado por encima de 600 dólares por tonelada corta (equivalente a 907 kilos), el doble que hace un año.
Con el abono de los beneficios
La revalorización de esta empresa alemana en 2008 es la más pronunciada, pero las otras nueve grandes compañías del sector tampoco decepcionan: suben de media casi un 30%. Impresionante, ¿no? Pues espere a conocer su avance medio desde hace un año: un 145%. ¿Y desde hace dos? ¡Un 362%! Y lo mejor de todo es que alguna de ellas incluso sigue barata. Es el caso de la americana Mosaic, el mayor fabricante mundial de fosfato. Ha visto multiplicarse por 10 el precio de sus títulos en el último año, pero es que sus resultados casi han crecido más. En 2003 esta compañía facturó el equivalente en dólares a 1.802 millones de euros, mientras que para este año el consenso de analistas consultado por FactSet estima que la cifra se dispare hasta 10.398 millones de euros. Por eso, aunque sube cerca de un 25,5% en 2008, sus acciones no están caras: cotizan a un PER -veces que el resultado se recoge en el precio de las acciones- de 9,8 veces.
El fosfato es el segundo fertilizante más empleado en el mundo, con un 23,5% del total de 170 millones de toneladas de nutrientes que se esperan para este año. Le supera el nitrógeno, que supone cerca del 60%. Por detrás se encuentra el potasio, con un 17%.
Negocio con tres tipos de fertilizantes
De este último lleva el nombre en inglés la compañía canadiense PotashCorp of Saskatch, aunque en realidad hace negocio con los tres tipos de fertilizantes. Su avance del 30,6% en el ejercicio le ha llevado a alcanzar un valor de mercado de 40.000 millones de euros.
En el caso de PotashCorp se repite la misma historia que con Mosaic. Cierto que su acción parece haber corrido mucho en los últimos tres años, con una revalorización del 480%, pero es que su beneficio operativo (EBIT) ha pasado de los 736 millones de euros de 2005 a los 3.091 millones que el consenso de mercado espera para 2008. Su PER, por lo tanto, tampoco está desmadrado: 18,9 veces los resultados de este año. Un 60% de su resultado viene del potasio, un material para el que tiene altas expectativas, dado que lo consideran "esencial para que los granjeros puedan aumentar la producción de cereales", según explica Bill Doyle, su consejero delegado.
Riesgos de precio y capacidad
¿Y donde están los riesgos? Este negocio está directamente relacionado con el precio de las materias primas agrícolas. Si estas suben, los granjeros están dispuestos a gastar más en fertilizantes para producir más y así obtener mayores beneficios. Pero en el caso de que dejaran de subir, como ha ocurrido desde mediados de marzo, más de uno se lo pensará, por lo que estas compañías venderán menos.
El otro gran riesgo es de capacidad. Arabia Saudí, Marruecos o China, entre otros, están desarrollando grandes proyectos de producción de fertilizantes. Si esto se traduce en una alta producción, que supere a la demanda, estas empresas también sufrirán. En el mercado, estos riesgos se pasan por alto ahora y esto podría generar la próxima burbuja financiera, pero como dice Claire Simmonds, directora de producto de JPMorgan, éstas "pueden hacerse muy grandes y durar mucho tiempo". Es decir, se pueden aprovechar hasta que se pinchen.
lunes, 19 de mayo de 2008
¿Pienso o siento lo que compro?
Las sensaciones de un individuo se activan cuando pierde en bolsa o arrasa en las rebajas. La Neuroeconomía ya es una asignatura en las universidades alemanas, pero España se resiste.
Imagine que le dan a elegir entre estas dos opciones: coger un sobre con cien euros ahora mismo o esperar y recibir, al cabo de un año, uno con 150 euros (con la garantía de que la entrega se producirá). ¿Qué haría usted?
Según explica Francisco Mora, autor del libro Neurocultura, si se quedase con el sobre en ese mismo momento se activarían áreas de su cerebro "que tienen que ver con la consecución del placer inmediato", es decir, zonas que codifican las percepciones placenteras más inmediatas, aquellas que se activan con la comida cuando se está hambriento, con la bebida si uno tiene sed o con el sexo cuando se está privado de actividad sexual.
Por el contrario, si prefiriese esperar para ganar 50 euros, se activarían áreas relacionadas con la cognición y la planificación futura, ligadas a la reflexión. Las personas más viscerales e impulsivas cogerían el dinero ya. Las más tranquilas, reflexivas y calculadoras esperarían.
Ciencia de la intuición
¿Es la economía una ciencia racional o emocional? Ya hay expertos en neuroeconomía que rebaten las afirmaciones de los economistas y asocian las decisiones de gasto y de previsión con las emociones del ser humano. Según Francisco Mora: "Cuando administramos nuestros pequeños recursos monetarios domésticos estamos haciendo economía". Cada uno decide de qué manera rinden más sus ahorros. "Hacemos predicciones y tomamos decisiones acerca de si una pequeña inversión va a ser rentable, sea en tomates o en acciones de una multinacional". La economía tiene que ver, pues, con nuestras predicciones e intuiciones.
Carlos Acuña, catedrático de Fisiología en la facultad de Medicina de Santiago de Compostela, pone un ejemplo del vínculo entre economía y sensaciones: "Cuando alguien pierde dinero en bolsa se activan zonas de su cerebro que tienen que ver con la recompensa y con la defensa. Las pérdidas financieras se procesan en mismas zonas del cerebro que el dolor".
En muchas ocasiones consumimos arrastrados por lo que sentimos. Según explica el experto en neuromarketing Pablo Peyrolón, investigador de la Universidad Pompeu Fabra, "muchas empresas españolas utilizan el neuromarketing, pero no lo saben. Piensa, por ejemplo, en la cadena Mango. Sus tiendas, que son similares en todo el mundo, parecen discotecas. Están diseñadas para que las jovencitas se sientan libres, femeninas... Y compren. Muchas peleterías emplean la tecnología para que el olor a piel se note más en el establecimiento cuando entra el cliente". ¿Sirven de algo estas medidas? "Hay un estudio que asegura que los ingresos se pueden aumentar en un 20%", dice Peyrolón. Hace ya muchos años que los supermercados también utilizan aromas para conseguir que sus alimentos resulten más apetecibles.
La misión de la publicidad es, en muchos casos, que el cliente potencial no se pare a sopesar las compras. Según explica Francisco Mora, "conocer mejor cómo procesa las decisiones el cerebro no sería útil sólo para las empresas, sino que también ayudaría al consumidor a defenderse del marketing".
Ver el precio de un producto no sólo afecta a nuestra parte racional (que nos dice si podemos permitirnos comprarlo o no) sino también a la emocional. Peylorón explica uno de los test clásicos que se han utilizado para comprobar que el cerebro toma decisiones de forma emocional y no matemáticamente racional: "Mientras se medía la actividad cerebral de los individuos, se les enseñaban diferentes productos sin su precio. En la resonancia se veía cómo se encendían regiones del cerebro relacionadas con el placer, con emociones positivas y con recompensa. Cuando a los mismos individuos se les mostraban los mismos productos junto con el precio se activaban regiones cerebrales relacionadas con la pérdida, la expectativa de dolor y las vinculadas con imágenes negativas y desagradables".
Otra de las disciplinas derivadas de la neuroeconomía es el neuromanagement. Sergio Cardona, que ha escrito un libro sobre este tema, explica que estudia "cómo funciona la fisiología del cerebro a la hora de gestionar un equipo". Cardona tiene una consultora en la que ofrecen cursos para líderes. "Lo primero que hacemos es ver qué hemisferio cerebral predomina en su personalidad".
Y tú, ¿de qué hemisferio eres?
Los individuos en los que predomina el derecho son más espontáneos, desordenados, charlatanes y sin noción del tiempo. Aprenden sin plan y adoran el trabajo en equipo. Los que usan más el izquierdo son tranquilos, ordenados, organizados, con buena memoria y prefieren el trabajo individual.
Explica Cardona que, a la hora de dar órdenes, es preciso tener en cuenta de qué hemisferio es cada persona. "Hay jefes que, después de venir, se quedan muy preocupados porque se dan cuenta de que estaban siendo injustos con algún subordinado. Y entienden que ciertas cosas que creían que hacían para fastidiarles son consecuencia de su forma de interpretar el mundo".
Los estudios han demostrado que la economía tiene que ver con las emociones, pero sin embargo las universidades españolas se resisten a incorporar la neuroeconomía entre sus asignaturas. Según Peyrolón, "en Alemania ya se estudia en las carreras de Económicas como optativa, incluso el neuromarketing tiene su hueco en la universidad". Los españoles, sin embargo, parecen reacios a incorporar esta materia didáctica, según confirma Carlos Acuña. Para este profesor, la importancia de la neuroeconomía reside en su utilidad: "Los propios economistas o brokers deben saber cómo se comporta el cerebro humano y cómo trata o concibe los temas económicos"
Imagine que le dan a elegir entre estas dos opciones: coger un sobre con cien euros ahora mismo o esperar y recibir, al cabo de un año, uno con 150 euros (con la garantía de que la entrega se producirá). ¿Qué haría usted?
Según explica Francisco Mora, autor del libro Neurocultura, si se quedase con el sobre en ese mismo momento se activarían áreas de su cerebro "que tienen que ver con la consecución del placer inmediato", es decir, zonas que codifican las percepciones placenteras más inmediatas, aquellas que se activan con la comida cuando se está hambriento, con la bebida si uno tiene sed o con el sexo cuando se está privado de actividad sexual.
Por el contrario, si prefiriese esperar para ganar 50 euros, se activarían áreas relacionadas con la cognición y la planificación futura, ligadas a la reflexión. Las personas más viscerales e impulsivas cogerían el dinero ya. Las más tranquilas, reflexivas y calculadoras esperarían.
Ciencia de la intuición
¿Es la economía una ciencia racional o emocional? Ya hay expertos en neuroeconomía que rebaten las afirmaciones de los economistas y asocian las decisiones de gasto y de previsión con las emociones del ser humano. Según Francisco Mora: "Cuando administramos nuestros pequeños recursos monetarios domésticos estamos haciendo economía". Cada uno decide de qué manera rinden más sus ahorros. "Hacemos predicciones y tomamos decisiones acerca de si una pequeña inversión va a ser rentable, sea en tomates o en acciones de una multinacional". La economía tiene que ver, pues, con nuestras predicciones e intuiciones.
Carlos Acuña, catedrático de Fisiología en la facultad de Medicina de Santiago de Compostela, pone un ejemplo del vínculo entre economía y sensaciones: "Cuando alguien pierde dinero en bolsa se activan zonas de su cerebro que tienen que ver con la recompensa y con la defensa. Las pérdidas financieras se procesan en mismas zonas del cerebro que el dolor".
En muchas ocasiones consumimos arrastrados por lo que sentimos. Según explica el experto en neuromarketing Pablo Peyrolón, investigador de la Universidad Pompeu Fabra, "muchas empresas españolas utilizan el neuromarketing, pero no lo saben. Piensa, por ejemplo, en la cadena Mango. Sus tiendas, que son similares en todo el mundo, parecen discotecas. Están diseñadas para que las jovencitas se sientan libres, femeninas... Y compren. Muchas peleterías emplean la tecnología para que el olor a piel se note más en el establecimiento cuando entra el cliente". ¿Sirven de algo estas medidas? "Hay un estudio que asegura que los ingresos se pueden aumentar en un 20%", dice Peyrolón. Hace ya muchos años que los supermercados también utilizan aromas para conseguir que sus alimentos resulten más apetecibles.
La misión de la publicidad es, en muchos casos, que el cliente potencial no se pare a sopesar las compras. Según explica Francisco Mora, "conocer mejor cómo procesa las decisiones el cerebro no sería útil sólo para las empresas, sino que también ayudaría al consumidor a defenderse del marketing".
Ver el precio de un producto no sólo afecta a nuestra parte racional (que nos dice si podemos permitirnos comprarlo o no) sino también a la emocional. Peylorón explica uno de los test clásicos que se han utilizado para comprobar que el cerebro toma decisiones de forma emocional y no matemáticamente racional: "Mientras se medía la actividad cerebral de los individuos, se les enseñaban diferentes productos sin su precio. En la resonancia se veía cómo se encendían regiones del cerebro relacionadas con el placer, con emociones positivas y con recompensa. Cuando a los mismos individuos se les mostraban los mismos productos junto con el precio se activaban regiones cerebrales relacionadas con la pérdida, la expectativa de dolor y las vinculadas con imágenes negativas y desagradables".
Otra de las disciplinas derivadas de la neuroeconomía es el neuromanagement. Sergio Cardona, que ha escrito un libro sobre este tema, explica que estudia "cómo funciona la fisiología del cerebro a la hora de gestionar un equipo". Cardona tiene una consultora en la que ofrecen cursos para líderes. "Lo primero que hacemos es ver qué hemisferio cerebral predomina en su personalidad".
Y tú, ¿de qué hemisferio eres?
Los individuos en los que predomina el derecho son más espontáneos, desordenados, charlatanes y sin noción del tiempo. Aprenden sin plan y adoran el trabajo en equipo. Los que usan más el izquierdo son tranquilos, ordenados, organizados, con buena memoria y prefieren el trabajo individual.
Explica Cardona que, a la hora de dar órdenes, es preciso tener en cuenta de qué hemisferio es cada persona. "Hay jefes que, después de venir, se quedan muy preocupados porque se dan cuenta de que estaban siendo injustos con algún subordinado. Y entienden que ciertas cosas que creían que hacían para fastidiarles son consecuencia de su forma de interpretar el mundo".
Los estudios han demostrado que la economía tiene que ver con las emociones, pero sin embargo las universidades españolas se resisten a incorporar la neuroeconomía entre sus asignaturas. Según Peyrolón, "en Alemania ya se estudia en las carreras de Económicas como optativa, incluso el neuromarketing tiene su hueco en la universidad". Los españoles, sin embargo, parecen reacios a incorporar esta materia didáctica, según confirma Carlos Acuña. Para este profesor, la importancia de la neuroeconomía reside en su utilidad: "Los propios economistas o brokers deben saber cómo se comporta el cerebro humano y cómo trata o concibe los temas económicos"
miércoles, 14 de mayo de 2008
Invertir en petróleo está ya al alcance del inversor minorista
Con previsiones del precio del petróleo situadas entre los 85 dólares y los 200 dólares hasta finales de 2009, caben pocas dudas de que los inversores tendrán buenas oportunidades para aprovechar rachas alcistas o bajistas en los precios del oro negro. ¿Pero cómo hay que invertir y dónde?
Hasta hace un año, lo más fácil era comprar o vender petroleras, una estrategia fácil pero poco eficiente dada la imperfecta correlación entre el precio de la materia prima y el precio en bolsa de la empresa que extrae o comercializa dicha materia prima.
Con la llegada a España de los futuros, ETFs o CFDs, las cosas son ahora más fáciles para el inversor minorista, aunque deba tener muy claro el estilo de inversión que quiere seguir por la variedad de los productos. El inversor español puede ahora acceder a futuros y a ETFs sobre petróleo, así como a CFDs directamente sobre la materia prima. El hecho de saber si quiere usar ETF o no depende de si quiere trabajar con o sin apalancamiento o de si quiere aprovechar un alza o una baja del precio. El inversor también tiene que recordar que los precios del crudo son en dólares, lo que puede conllevar la necesidad de cubrir la posición contra el riesgo de la divisa si opera en tendencia bajista de la divisa.
Puede comprar ETF, futuros o los nuevos CFDs
En España trabajar al alza es más fácil, como casi siempre. El inversor puede comprar futuros (con apalancamiento) o comprar un ETF sobre petróleo (sin apalancamiento). Un futuro Nymex corresponde a 1.000 barriles de petróleo 'light Crude' o +/- 125.000 dólares (+/- 80.000 euros). El inversor minorista trabaja con el contrato 'mini' que corresponde a 500 barriles y tiene una garantía de 4.388 dólares (+/-2.830 euros). El futuro cotiza en dólares y centavos: un centavo (0,01 dólares) equivale a 5 dólares o 10 dólares en el caso del contrato grande. Si el precio sube de 125 a 126 dólares, su ganancia por contrato será de 100 x 5 = 500 dólares o 100 x 10 = 1.000 dólares en el caso del contrato grande.
Puede también comprar un ETF sobre petróleo como el PowerShares DB Oil (DBO, precio: +/-46 dólares) o el United States Oil Fund (USO, precio: +/- 100 dólares). Ambos productos no tienen apalancamiento y replican el precio del crudo WTI.
Otra (nueva) posibilidad es comprar un CFD sobre petróleo, tal como los ofrece por ejemplo IG Markets en España. En este caso, el inversor compra al precio del futuro (por ejemplo contrato West Texas Intermediate junio) con un spread de alrededor de 6/8 puntos básicos. El CFD cotiza en dólares y centavos y cada centavo equivale a 10 dólares. El CFD tiene una garantía de 3.380 dólares. Cabe recordar que comprar un futuro y comprar un CFD son operaciones muy parecidas porque el CFD tiene como subyacente el propio futuro (en el caso de IG Markets el subyacente es el Nymex 'grande' correspondiente a 1.000 barriles).
Especular a la baja
Si Vd. no se cree un petróleo a 125 dólares, puede intentar aprovechar una potencial caída. y tomar posiciones a la bajaPero en este caso, no podrá vender a crédito un ETF con un broker español. Tendrá que vender un contrato o vender un CFD. Ambas operaciones son muy sencillas si su broker ofrece el producto.
Sólo tiene que recordar que, a la diferencia de los ETFs, se trata de productos con apalancamiento que implican un nominal de transacción importante, en concreto un mínimo de 40.000 euros. Si Vd. no está dispuesto a asumir el riesgo financiero correspondiente, mejor no especular a la baja y sólo acudir a los ETFs para comprar petróleo en tendencia.
Hasta hace un año, lo más fácil era comprar o vender petroleras, una estrategia fácil pero poco eficiente dada la imperfecta correlación entre el precio de la materia prima y el precio en bolsa de la empresa que extrae o comercializa dicha materia prima.
Con la llegada a España de los futuros, ETFs o CFDs, las cosas son ahora más fáciles para el inversor minorista, aunque deba tener muy claro el estilo de inversión que quiere seguir por la variedad de los productos. El inversor español puede ahora acceder a futuros y a ETFs sobre petróleo, así como a CFDs directamente sobre la materia prima. El hecho de saber si quiere usar ETF o no depende de si quiere trabajar con o sin apalancamiento o de si quiere aprovechar un alza o una baja del precio. El inversor también tiene que recordar que los precios del crudo son en dólares, lo que puede conllevar la necesidad de cubrir la posición contra el riesgo de la divisa si opera en tendencia bajista de la divisa.
Puede comprar ETF, futuros o los nuevos CFDs
En España trabajar al alza es más fácil, como casi siempre. El inversor puede comprar futuros (con apalancamiento) o comprar un ETF sobre petróleo (sin apalancamiento). Un futuro Nymex corresponde a 1.000 barriles de petróleo 'light Crude' o +/- 125.000 dólares (+/- 80.000 euros). El inversor minorista trabaja con el contrato 'mini' que corresponde a 500 barriles y tiene una garantía de 4.388 dólares (+/-2.830 euros). El futuro cotiza en dólares y centavos: un centavo (0,01 dólares) equivale a 5 dólares o 10 dólares en el caso del contrato grande. Si el precio sube de 125 a 126 dólares, su ganancia por contrato será de 100 x 5 = 500 dólares o 100 x 10 = 1.000 dólares en el caso del contrato grande.
Puede también comprar un ETF sobre petróleo como el PowerShares DB Oil (DBO, precio: +/-46 dólares) o el United States Oil Fund (USO, precio: +/- 100 dólares). Ambos productos no tienen apalancamiento y replican el precio del crudo WTI.
Otra (nueva) posibilidad es comprar un CFD sobre petróleo, tal como los ofrece por ejemplo IG Markets en España. En este caso, el inversor compra al precio del futuro (por ejemplo contrato West Texas Intermediate junio) con un spread de alrededor de 6/8 puntos básicos. El CFD cotiza en dólares y centavos y cada centavo equivale a 10 dólares. El CFD tiene una garantía de 3.380 dólares. Cabe recordar que comprar un futuro y comprar un CFD son operaciones muy parecidas porque el CFD tiene como subyacente el propio futuro (en el caso de IG Markets el subyacente es el Nymex 'grande' correspondiente a 1.000 barriles).
Especular a la baja
Si Vd. no se cree un petróleo a 125 dólares, puede intentar aprovechar una potencial caída. y tomar posiciones a la bajaPero en este caso, no podrá vender a crédito un ETF con un broker español. Tendrá que vender un contrato o vender un CFD. Ambas operaciones son muy sencillas si su broker ofrece el producto.
Sólo tiene que recordar que, a la diferencia de los ETFs, se trata de productos con apalancamiento que implican un nominal de transacción importante, en concreto un mínimo de 40.000 euros. Si Vd. no está dispuesto a asumir el riesgo financiero correspondiente, mejor no especular a la baja y sólo acudir a los ETFs para comprar petróleo en tendencia.
lunes, 12 de mayo de 2008
SEGURIDAD SOCIAL: insolvente a largo plazo?
El primer informe 'actuarial' sobre la Seguridad Social revela que es insolvente a largo plazo
Dispone la Seguridad Social de suficientes recursos para cubrir sus compromisos de pago a largo plazo? El primer informe actuarial -aplicación del cálculo de probabilidades, la estadística y la matemática financiera al análisis del riesgo- que se hace en España sobre el sistema público de pensiones lo descarta por completo. Estima, en concreto, que el 31,4% de los pasivos comprometidos (el pago de las pensiones) “no se encuentra respaldado por un activo explícito”. Es decir, existe un desequilibrio entre el activo y el pasivo que lejos de haberse reducido en los últimos años -al calor del aumento en el número de afiliados- se ha incrementado. En el año 2001, la ratio de solvencia de la Seguridad Social se encontraba en 0,74, lo que quería decir que el 26% de los compromisos asumidos estaban sin cobertura, pero cinco años más tarde el nivel de cobertura ha descendido en 5,4 puntos, lo que significa que la tercera parte del gasto comprometido en pensiones no tiene respaldo financiero alguno.
El primer informe actuarial sobre las pensiones ha sido publicado por el Instituto Valenciano de Investigaciones Económicas (IVIE) y elaborado por los profesores Maria del Carmen Boado y Carlos Vidal, quienes sostienen que “el sistema es insolvente dado que los pasivos exceden en un 31,4% a los activos”. Lo peor, con todo, es que la Seguridad Social “está sufriendo un aumento de la insolvencia año a año, aunque en los tres últimos años parece haberse estabilizado”.
El cálculo actuarial es un instrumento de análisis económico que permite conocer la solvencia de cualquier operación de seguro, ya que tiene en cuenta tanto el valor de los activos (lo que aportan en este caso los pensionistas) y lo que reciben en el momento de la jubilación (los pasivos en terminología contable). Su uso es habitual en cualquier compañía de seguros a la hora de vender una póliza, e incluso en algunos países, como en Suecia, es obligatorio por ley hacer cálculos actuariales, toda vez que los flujos de caja (los superávit o déficit que puedan registrarse en un ejercicio) no reflejan los compromisos que progresivamente van asumiendo los sistemas públicos de protección social, y que tarde o temprano habrá que pagar.
Solvencia “muy comprometida”
El informe del IVIE -uno de centro de investigación de análisis económico más importantes y acreditados del país- asegura que “alcanzar la solvencia sólo sería posible si el pasivo (el pago de pensiones) crece a tasas muy inferiores a las del activo, que es precisamente lo contrario de lo que ha estado ocurriendo en estos últimos años”. En su opinión, “contrariamente a
algunas manifestaciones oficiales de optimismo sobre la salud financiera del sistema de pensiones contributivas, el balance actuarial indica una posición de solvencia muy comprometida y un desequilibrio actuarial notable que reclama reformas inmediatas”.
Los autores del estudio ponen como ejemplo a Suecia, donde existe un sistema equilibrado en el que las tasas de variación del activo y del pasivo son similares, ya que “los nuevos afiliados no traen consigo un déficit adicional”. Al contrario, en España el sistema es desequilibrado. Esto es consecuencia de que la tasa de variación del pasivo es mayor que la del activo, porque los nuevos afiliados causan un déficit adicional al sistema de pensiones. “En España, sostienen los autores del estudio, la cuantía de la insolvencia aumenta a medida que el número de cotizantes se incrementa”.
Los dos regímenes más importantes del sistema de Seguridad Social –el General y el de Autónomos- tienen un nivel de insolvencia similar a la media, lo que significa que se trata de un problema estructural y no derivado de la mala situación de algunos segmentos de cotización. De acuerdo con el informe, y en el caso del régimen general, pese a que el número de afiliados ha crecido un 21,4% en los últimos cinco años, y el de pensionistas sólo un 9,4%; la cotización media en términos reales ha disminuido un 0,93% y la pensión media se ha incrementado en términos reales un 10,65%. También el periodo de rotación ha sufrido un descenso del 2,71% en el mismo periodo consecuencia del envejecimiento del colectivo de cotizantes.
El caso del régimen agrario es el más espectacular, aunque en sentido negativo. Su ratio de solvencia, sostiene el estudio, es muy bajo, apenas están cubiertos el 43,4% de los compromisos adquiridos. “Los ingresos por cotizaciones a duras penas alcanzan el 30% del gasto en pensiones para el año 2006, “aún con la hipótesis de que la totalidad de los complementos a mínimos son financiados con impuestos y se añaden al apartado de cotizaciones”.
En sentido contrario, el régimen del hogar, es el único que ha mejorado en términos de solvencia debido al “extraordinario crecimiento de cotizantes del último año”, aumentando la ratio hasta el 69,4% a finales de 2006, año en el que el régimen ha obtenido beneficios”.
Efecto espejismo
La conclusión que extraen los autores del estudio es que el problema del sistema de pensiones contributivo en España se puede comparar con el caso de algunas empresas que, cuanto más venden, más pierden, debido a que su contabilidad de costes no ha sido realizada y no han revelado a los propietarios que el coste de ventas es superior al precio de venta.
“Algo parecido le ocurre al sistema de pensiones español", sostienen los autores, "el coste de ventas (pensiones y compromisos adquiridos con los cotizantes) es muy superior al precio de venta (cotizaciones)”. Sin embargo, como el coste de ventas genera pagos lejanos en el tiempo, y el precio de venta se manifiesta en cobros inmediatos, “se da la paradoja de que cuanto más se ha vendido, más positivo ha sido el flujo de caja neto observado en los últimos seis años, pero mayor grado de insolvencia ha alcanzado el conjunto del sistema”.
Se produce, de esta manera, un ‘efecto espejismo’, ya que se estaría ocultando la presencia de un déficit patrimonial que tarde o temprano aflorará, lo que no es incompatible con el hecho de que el Fondo de Reserva de la Seguridad Social tenga en estos momentos una dotación de más de 50.000 millones de euros.
Los autores del estudio sostienen, por último, que el análisis del activo por cotizaciones “deja sin fundamento las afirmaciones de numerosos investigadores que descalifican los sistemas de reparto puro y reparto parcial, en cuanto a que los sistemas de reparto siempre ‘están quebrados’ o son insolventes”.
Esas afirmaciones, aseguran, "se basan en la observación del pasivo del sistema y el nivel de activos financieros, pero obvian el activo asociado al método financiero de reparto”. Y por eso dejan claro que “el balance actuarial no se construye para desacreditar la financiación por reparto, sino para tratar de mostrar su verdadera imagen fiel”.
apañados vamos, este artículo ha sido extraído de:
http://www.cotizalia.com/cache/2008/05/12/91_primer_informe_actuarial_sobre_seguridad_social.html
Dispone la Seguridad Social de suficientes recursos para cubrir sus compromisos de pago a largo plazo? El primer informe actuarial -aplicación del cálculo de probabilidades, la estadística y la matemática financiera al análisis del riesgo- que se hace en España sobre el sistema público de pensiones lo descarta por completo. Estima, en concreto, que el 31,4% de los pasivos comprometidos (el pago de las pensiones) “no se encuentra respaldado por un activo explícito”. Es decir, existe un desequilibrio entre el activo y el pasivo que lejos de haberse reducido en los últimos años -al calor del aumento en el número de afiliados- se ha incrementado. En el año 2001, la ratio de solvencia de la Seguridad Social se encontraba en 0,74, lo que quería decir que el 26% de los compromisos asumidos estaban sin cobertura, pero cinco años más tarde el nivel de cobertura ha descendido en 5,4 puntos, lo que significa que la tercera parte del gasto comprometido en pensiones no tiene respaldo financiero alguno.
El primer informe actuarial sobre las pensiones ha sido publicado por el Instituto Valenciano de Investigaciones Económicas (IVIE) y elaborado por los profesores Maria del Carmen Boado y Carlos Vidal, quienes sostienen que “el sistema es insolvente dado que los pasivos exceden en un 31,4% a los activos”. Lo peor, con todo, es que la Seguridad Social “está sufriendo un aumento de la insolvencia año a año, aunque en los tres últimos años parece haberse estabilizado”.
El cálculo actuarial es un instrumento de análisis económico que permite conocer la solvencia de cualquier operación de seguro, ya que tiene en cuenta tanto el valor de los activos (lo que aportan en este caso los pensionistas) y lo que reciben en el momento de la jubilación (los pasivos en terminología contable). Su uso es habitual en cualquier compañía de seguros a la hora de vender una póliza, e incluso en algunos países, como en Suecia, es obligatorio por ley hacer cálculos actuariales, toda vez que los flujos de caja (los superávit o déficit que puedan registrarse en un ejercicio) no reflejan los compromisos que progresivamente van asumiendo los sistemas públicos de protección social, y que tarde o temprano habrá que pagar.
Solvencia “muy comprometida”
El informe del IVIE -uno de centro de investigación de análisis económico más importantes y acreditados del país- asegura que “alcanzar la solvencia sólo sería posible si el pasivo (el pago de pensiones) crece a tasas muy inferiores a las del activo, que es precisamente lo contrario de lo que ha estado ocurriendo en estos últimos años”. En su opinión, “contrariamente a
algunas manifestaciones oficiales de optimismo sobre la salud financiera del sistema de pensiones contributivas, el balance actuarial indica una posición de solvencia muy comprometida y un desequilibrio actuarial notable que reclama reformas inmediatas”.
Los autores del estudio ponen como ejemplo a Suecia, donde existe un sistema equilibrado en el que las tasas de variación del activo y del pasivo son similares, ya que “los nuevos afiliados no traen consigo un déficit adicional”. Al contrario, en España el sistema es desequilibrado. Esto es consecuencia de que la tasa de variación del pasivo es mayor que la del activo, porque los nuevos afiliados causan un déficit adicional al sistema de pensiones. “En España, sostienen los autores del estudio, la cuantía de la insolvencia aumenta a medida que el número de cotizantes se incrementa”.
Los dos regímenes más importantes del sistema de Seguridad Social –el General y el de Autónomos- tienen un nivel de insolvencia similar a la media, lo que significa que se trata de un problema estructural y no derivado de la mala situación de algunos segmentos de cotización. De acuerdo con el informe, y en el caso del régimen general, pese a que el número de afiliados ha crecido un 21,4% en los últimos cinco años, y el de pensionistas sólo un 9,4%; la cotización media en términos reales ha disminuido un 0,93% y la pensión media se ha incrementado en términos reales un 10,65%. También el periodo de rotación ha sufrido un descenso del 2,71% en el mismo periodo consecuencia del envejecimiento del colectivo de cotizantes.
El caso del régimen agrario es el más espectacular, aunque en sentido negativo. Su ratio de solvencia, sostiene el estudio, es muy bajo, apenas están cubiertos el 43,4% de los compromisos adquiridos. “Los ingresos por cotizaciones a duras penas alcanzan el 30% del gasto en pensiones para el año 2006, “aún con la hipótesis de que la totalidad de los complementos a mínimos son financiados con impuestos y se añaden al apartado de cotizaciones”.
En sentido contrario, el régimen del hogar, es el único que ha mejorado en términos de solvencia debido al “extraordinario crecimiento de cotizantes del último año”, aumentando la ratio hasta el 69,4% a finales de 2006, año en el que el régimen ha obtenido beneficios”.
Efecto espejismo
La conclusión que extraen los autores del estudio es que el problema del sistema de pensiones contributivo en España se puede comparar con el caso de algunas empresas que, cuanto más venden, más pierden, debido a que su contabilidad de costes no ha sido realizada y no han revelado a los propietarios que el coste de ventas es superior al precio de venta.
“Algo parecido le ocurre al sistema de pensiones español", sostienen los autores, "el coste de ventas (pensiones y compromisos adquiridos con los cotizantes) es muy superior al precio de venta (cotizaciones)”. Sin embargo, como el coste de ventas genera pagos lejanos en el tiempo, y el precio de venta se manifiesta en cobros inmediatos, “se da la paradoja de que cuanto más se ha vendido, más positivo ha sido el flujo de caja neto observado en los últimos seis años, pero mayor grado de insolvencia ha alcanzado el conjunto del sistema”.
Se produce, de esta manera, un ‘efecto espejismo’, ya que se estaría ocultando la presencia de un déficit patrimonial que tarde o temprano aflorará, lo que no es incompatible con el hecho de que el Fondo de Reserva de la Seguridad Social tenga en estos momentos una dotación de más de 50.000 millones de euros.
Los autores del estudio sostienen, por último, que el análisis del activo por cotizaciones “deja sin fundamento las afirmaciones de numerosos investigadores que descalifican los sistemas de reparto puro y reparto parcial, en cuanto a que los sistemas de reparto siempre ‘están quebrados’ o son insolventes”.
Esas afirmaciones, aseguran, "se basan en la observación del pasivo del sistema y el nivel de activos financieros, pero obvian el activo asociado al método financiero de reparto”. Y por eso dejan claro que “el balance actuarial no se construye para desacreditar la financiación por reparto, sino para tratar de mostrar su verdadera imagen fiel”.
apañados vamos, este artículo ha sido extraído de:
http://www.cotizalia.com/cache/2008/05/12/91_primer_informe_actuarial_sobre_seguridad_social.html
martes, 6 de mayo de 2008
HUMOR INGLES sobre la crisis subprime
el programa inglés del Channel Four “Bremner Bird and Fortune“, nos explica de manera divertida la crisis del credito originada por las subprime, muy muy didáctico jaja
lunes, 5 de mayo de 2008
LA FÁBULA DEL MENDIGO
He de reconocer que para los que mantenemos la mayoría de nuestra cartera en inversiones a L/P se nos hace dificil el competir con los cada vez más numerosos charlatanes de feria que obvian el análisis fundamental y sólo creen en series de precios y algoritmos y nos hablan de rentabilidades estratosféricas, claro el obtener una rentabilidad de un sólo digito anual parece poca cosa (el objetivo está en ese ansiado 8% que cualquier inversor firmaría, he dicho inversor no "especulador"), por eso esta fábula del mulá Nasrudin de los famosos cuentos sufies viene al pelo
Relata la historia de cierta aldea en la que nunca pasaba nada y donde sus habitantes se divertían a costa de un tipo de escasa inteligencia -el "tonto del pueblo" habitual- que malvivía de la caridad ajena. Como la aldea estaba en medio de una ruta de caravanas, a menudo pasaban por allí viajeros que paraban a descansar y tomar algo en el único establecimiento de bebidas que había. Entre té y té, los habitantes aprovechaban entonces para apostar con ellos a que el infeliz era incapaz de escoger, entre dos monedas, la más valiosa.
Así que le llamaban y ponían ante él una moneda grande y brillante por valor de 100 y otra más pequeña y discreta pero que valía 2.000. Luego le decían que podía tomar la que quisiera, que sería para él. El tonto siempre escogía la de 100 y se iba contento y dando saltos porque había cogido la moneda grande. Los habitantes del pueblo se reían mucho y encima le cobraban la apuesta al viajero, que no podía entender cómo alguien podía tener tan poco seso de no apoderarse de la moneda más importante, aunque su tamaño fuera reducido.
Un día, un viajero que había perdido la apuesta -y que sólo después de perder se había enterado de que el tonto siempre cogía la moneda grande- llamó aparte al infeliz y le recriminó por su actitud. "¿Es que no te has dado cuenta de que la moneda más grande es la que menos vale?" La respuesta que recibió le dejó de piedra: "Naturalmente que sí, pero el día que escoja la moneda pequeña el juego se terminará y no volveré a ganar ninguna moneda".
Resumiendo este cuento viene a despreciar las rentabilidades elevadas que se puedan obtener en el corto pero totalmente insostenibles a lo largo del tiempo frente a la rentabilidad de la inversion más modesta pero prolongada.
Relata la historia de cierta aldea en la que nunca pasaba nada y donde sus habitantes se divertían a costa de un tipo de escasa inteligencia -el "tonto del pueblo" habitual- que malvivía de la caridad ajena. Como la aldea estaba en medio de una ruta de caravanas, a menudo pasaban por allí viajeros que paraban a descansar y tomar algo en el único establecimiento de bebidas que había. Entre té y té, los habitantes aprovechaban entonces para apostar con ellos a que el infeliz era incapaz de escoger, entre dos monedas, la más valiosa.
Así que le llamaban y ponían ante él una moneda grande y brillante por valor de 100 y otra más pequeña y discreta pero que valía 2.000. Luego le decían que podía tomar la que quisiera, que sería para él. El tonto siempre escogía la de 100 y se iba contento y dando saltos porque había cogido la moneda grande. Los habitantes del pueblo se reían mucho y encima le cobraban la apuesta al viajero, que no podía entender cómo alguien podía tener tan poco seso de no apoderarse de la moneda más importante, aunque su tamaño fuera reducido.
Un día, un viajero que había perdido la apuesta -y que sólo después de perder se había enterado de que el tonto siempre cogía la moneda grande- llamó aparte al infeliz y le recriminó por su actitud. "¿Es que no te has dado cuenta de que la moneda más grande es la que menos vale?" La respuesta que recibió le dejó de piedra: "Naturalmente que sí, pero el día que escoja la moneda pequeña el juego se terminará y no volveré a ganar ninguna moneda".
Resumiendo este cuento viene a despreciar las rentabilidades elevadas que se puedan obtener en el corto pero totalmente insostenibles a lo largo del tiempo frente a la rentabilidad de la inversion más modesta pero prolongada.
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